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经济数据解读-耐用品订单(Durable Goods Orders)

什么是耐用品订单(Durable Goods Orders)

场敏感度:高。

含义:未来生产活动的关键指标。这一指标也称“耐用品制造商库存和订单的预先报告”。

发布新闻的网址:www.census.gov/indicator/www/m3/adv/

主页地址:www.census.gov

发布时间:美东时间上午8点30分;一般在相关月份结束后3-4周发布。每月最后一周发布前一个月的数据(7月发布6月份的数据)。

频率:每月一次。

来源:美国商务部人口普查局。

修正:修改量可能很大,变动覆盖前两个月。

数据形式:以美元为单位。数据有经过季节调整未经季节调整形式。水平不按年计算。

市场观察者重点关注: 耐用品的总体新订单和不包括交通运输的耐用品总体新订单,每月变化百分比(查看报告地址:www.census.gov/indicator/www/m3/index.htm )。

制造商耐用品的出货量、库存和订单的先期报告由人口普查局编制,在每月最后一周发布上月数据。修订数据和更加全面的数据于大约一周之后公布,作为总体工厂订单报告的一部分。

耐用品订单

耐用品订单

耐用品订单(Durable Goods Orders)定义

耐用品订单 (Durable Goods Orders) 代表未来一个月内,对不易耗损的物品订购数量,该数据反映了制造业活动情况,就定义而言,订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。

此处所谓的耐用品,是指不易耗损的财货,一般是指使用寿命超过三年的财货,如国防设备,飞机等运输设备,企业机器等资本设备,及一般消费性耐久财如汽车,家电用品等。

该统计数据包括,对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品,其它诸如电器等物品订购情况的统计。

耐用品订单是制造业出货、存货及新订单报告(Manufacturers’ Shipment、Inventories and Orders)里相当重要的一项,被视为制造业景气的领先指针。

在这份报告中,涵盖耐用品及非耐用品的统计,但其中以耐用品部分最受注意;原因在于非耐用品(如食品,衣物等)的需求变动不大而容易预测,因此真正值得注意、影响制造业景气的,便是耐用品部分。耐用品中,国防等相关设备在GDP中属于政府投资,民间企业机器设备等支出属于私部门投资中的资本设备投资,一般消费性耐用品则属于“消费”里的耐用品消费项目;因此耐用品的变动状况,对于GDP的表现有很大影响。

由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品,这些用品均为高价产品,这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响,故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言,若该数据增长,则表示制造业情况有所改善,利好该国货币。反之若降低,则表示制造业出现萎缩,对该国货币利空。市场一般最为重视美国耐用品订单指数。在美国,一般在每月的22号至25号晚上21:30或23:00公布数据。

耐用品订单(Durable Goods Orders)的主要成分

耐用品订单被分为不同的行业类别,如初级金属、金属制品、机械、计算机和电子产品、电气设备、电器及零部件、运输设备,以及所有其他耐用品。然而,相比行业类别,市场观察者更多关注于报告中专门计算的成分,除了运输业之外。

资本货物包括用于生产其他产品、建筑物或消费服务的机械、工具、设备。例如,汽车通常视为消费品(尽管对于租赁公司来说,它们是资本货物),因为它们通常为消费者购买使用。

相比之下,自动倾卸卡车被认为是资本货物,因为它们是由制造业和建筑业公司用于拖运各种材料,帮助其他货物或建筑物的生产。资本货物不应与金融资本混淆,金融资本是投资于公司的金钱。

耐用品订单(Durable Goods Orders)为什么重要

大部分经济指标都是告诉你经济中已经发生的故事,只有少数几个指标为你提供未来可能发生什么的线索。关于耐用消费品订货量的预先报告就是这样一种统计。这也是为什么它一发布就成了金融市场和企业界注意中心的原因。当我们审视工厂产品“订货量”时,也就是在观察未来数月的生产。订货量的跃升是一个积极信号,因为它表示工厂和雇员们将会继续忙碌,为满足来自客户的需求而工作。基于同一逻辑,订货量的持续下降一定会被看成一个麻烦的征兆,即生产线可能不久就会悄无声息,工人没有什么事情可做了。在这种形势下,制造商面临着艰难的抉择。它们要么关掉一些工厂,可能还会同时解雇一些工人,要么继续维持现在的生产水平,冒着没有人要的产品库存堆积越来越多的风险。

按照定义,耐用品就是预期寿命至少在3年以上的产品(如汽车、计算机、家用电器、飞机、通信设备),它们代表着企业投资支出的非常重要的组成部分。经济的很多方面要依靠耐用品生产来维系,包括就业增长、工业产量和利润等。耐用品订货量之所以值得关注还有另外一个原因:它们悄悄地充当着更为复杂的工厂订货量报告的一个预览,而后者同时包括了耐用品和非耐用品,一周之后就会发布。

耐用品订单(Durable Goods Orders)对汇率的影响

如果该指标走强,并在一个良性发展的范围内,则有助于美元的走强。然而耐用品报告提示经济过热,则货币交易者会停止不前。

市场对耐用品订单(Durable Goods Orders)新闻发布的反应

虽然出货量和库存量都不能忽略,但我们关注的重点是新订单。但对于耐用品的新工厂订单,金融交易者对特殊数据系列的关注与总体数量的关注一样。重点是,交易者与技资者都想根据最新报告来了解基本趋势。这意味着,将不稳定成分挑选出来通常是一个好主意。

两个最不稳定的成分是运输和国防。许多人在看完总体数字后就立刻看的两种特殊订单系列是不包括交通的新耐用品订单和不包括国防的新耐用品订单。不幸的是,没有运输和国防都不包括在内的耐用品订单系列,因为运输和国防有所重叠。

让我们仔细研究运输成分,看看有什么大不了的。运输有三个组成部分:机动车辆、非军用飞机和军用飞机。对其他经济指标来说,机动车辆是个问题少年,因为其销售数据和产量上每月都有巨大波动。但在新订单方面,机动车辆跟军用、非军用飞机比较就相形见绌了。

你想想,非军用飞机订单通常来自航空公司,订单合同一般都不只一两架飞机。这类交易往往都是因为航空机队重大升级或扩张,所以每张新订单合同都包括许多飞机。航空公司买的每架商用喷气式飞机售价都在1.5亿美元到2.5亿美元之间(2008年美元),而军用喷气式飞机的售价会更高。这样你就知道了为什么飞机的新订单每月大幅变化。

另一重要系列是资本货物,特别是非军事资本货物。这一新订单系列是GDP企业固定投资的设备成分的一个领先指标。事实上,非军事资本设备的发货量数据是GDP这一成分的主要来源数据(另外两个主要源数据是资本货物进口和资本货物出口——其中一个添加到发货量,另一个从非军事货物资本中减去)。

一些更有经验的分析员不仅仅关注新订单。出货量,通常称为销售,往往比新订单更稳定。客户可能订大量的产品,但一次只能生产一个。因此,出货量更加代表产量。

库存可以提醒我们生产是否偏离需求。库存不断增加,出货却没有半点增加,很有可能意昧着很快将不得不减少生产。是,如果是为了跟上需求,那增加库存是没有关系;但如果需求下降,那增加库存就不是什么好事了。一些分析员喜欢研究库存销售(或出货量)(I-S)之比。如果为了跟上出货量提高而库存增加,那稳定的I-S比例将保持稳定。如果库存剧增,检查一下I-S 比例,看增加是否是为了跟上需求。如果I-S比例上升,那减产即将施行。

最后,未完成的订单表明了制造业动力增加或减弱。如果未完成订单(或积压)增加,这表明生产没跟上新订单的速度。好消息是需求放缓时,积压可以提供一些缓冲。但经济真的变不景气时,不要太多指望未完成的订单——客户可能已经取消订单或已经停业!

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